Criptomonedas: ¿Fenómeno eventual o alternativa financiera?

Bitcoin: Descentralizada y regulada

Los conceptos opuestos planteados en el subtítulo representan un intento de oxímoron. Con la criptomoneda más importante del mercado se instala un debate de más atractivo acerca de la descentralización y la regulación; dos conceptos que parecen totalmente diferentes pero que parecieran convivir en su funcionamiento.

En noviembre de 2021, bitcoin llegó a Wall Street gracias a la conformación de algunos ETF (exchange-traded fund) o fondos de inversión cotizados. Los ETF de Bitcoin son fondos de inversión que operan en el mercado de valores tradicional y no en un exchange de criptomonedas. En este tipo de inversión no se posee directamente la criptomoneda, sino que se coloca dinero en un activo que sigue el precio de esta. Por ello, no es que Bitcoin técnicamente cotiza en bolsa sino que lo que ocurre es que activos indexados a su precio son parte de un ETF.

Paralelamente, países como El Salvador y República Centroafricana le otorgaron el rango de moneda de curso legal. Escenario más que extraño y que nos presenta una disyuntiva acerca de que si una moneda que intenta ser “independiente” de los gobiernos, puede conformarse como moneda oficial.

¿Y en el resto de los países? Existe el dilema de qué tipo de activo es Bitcoin (y el resto de las cirptomonedas). Por lo pronto, varios países están adaptando sus legislaciones comerciales e impositivas con el fin de crear un marco regulatorio que contemple estos casos. Hasta organismos internaciones, tales como el FMI están analizando la posibilidad de implantar reglas para su uso. Así, la búsqueda será cómo y cuándo regular, y a qué nivel de consenso arribar con un entorno que en su esencia no contempla el uso de normativas gubernamentales.

Nadie es ajeno a la economía ni al efecto contagio

Una de las cuestiones que se critica de las criptomonedas es su volatilidad, que afecta inclusive a sus activos más “conservadores”: las stablecoins (monedas estables, atadas al precio de un activo; por ejemplo: el dólar).

El cimbronazo inicial fue la caída de Terra y Luna, una moneda “estable” que otorgaba rendimientos en dólares elevados (20%). En resumidas cuentas, un defecto en su algoritmo agregado a una “corrida” de sus usuarios, marcó su descenso de precio hasta llegar casi a cero. Esta circunstancia trajo consigo que inversores de todo el mundo perdieran prácticamente la totalidad de sus ahorros.

Como si fuera poco, un tiempo después el Exchange FTX se declaró en quiebra. La empresa llegó a ser la segunda casa de cambio de criptomonedas más grande del mundo, pero en noviembre de 2022 detuvo los retiros, lo que significa que los usuarios no podían sacar sus fondos del intercambio ya que no había suficiente dinero disponible para cumplir con las solicitudes. Aunque hubo un intento de salvataje de Binance en donde se buscaba adquirir FTX, el acuerdo fracasó en medio de las acusaciones de fraude y el posterior inicio de una investigación del gobierno de Estados Unidos.

El último hecho relevante fue la caída del Silicon Valley Bank, el mayor colapso bancario desde la crisis del 2008. Fue un terremoto para el sistema financiero tradicional y también, para el universo cripto. El ejemplo más notorio lo dio la empresa Circle, que es la emisora de la moneda estable USDC. Mediante una publicación mencionó que tenía depositado el 8% de las reservas del activo en el banco. Tal fue la desconfianza, que hubo un momento que USDC perdió la paridad con el dólar (objetivo principal de las stablecoins) y paso a valer aproximadamente 0,90 centavos, arrastrando a la misma situación a otras de similares características como DAI o USDD. Cabe destacar, que la paridad se recuperó en cierta medida por los programas de rescate bancarios que anunció la Reserva Federal de Estados Unidos.

Hasta ciertos gobiernos utilizan estos caminos. Casos como el de Miami, Rio de Janeiro y Mendoza son algunos de los que iniciaron un proceso de aceptación de las critpomonedas como instrumento para cancelar deudas tributarias.

Una pequeña reflexión

Sabido es el intento de los países por generar hechos imponibles relacionados con criptomonedas. Así, observamos cada vez más normativas y opiniones de los distintos fiscos del mundo acerca de cómo tratar impositivamente a las personas que operan con estos activos. Paralelamente, las empresas buscan integrarse a la dinámica y considerar a las criptomonedas para sus estructuras financieras.

Dicho esto, me es inevitable asociarlo con la profesión ya que debemos ser conscientes que estamos en presencia de un nuevo campo de acción: el estudio de cómo asesorar y comprender a clientes que se desarrollan en estos ámbitos desde el punto de vista financiero, impositivo y legal.

Con respecto al futuro del sistema, el mismo es incierto pero expectante. Es evidente, en mi opinión, que la inserción y combinación con las finanzas tradicionales será un elemento fundamental para generar una aceptación cada vez más masiva.